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日前，全球三大信用評級機(jī)構(gòu)之一的惠譽(yù)國際，將美國主權(quán)信用評級展望由“穩(wěn)定”下調(diào)至“負(fù)面”，同時(shí)，維持美國長期主權(quán)信用評級為“AAA”?；葑u(yù)在報(bào)告中解釋，做出該決定是因?yàn)槊绹?cái)政赤字和政府債務(wù)增長迅速，缺乏可靠的財(cái)政整頓計(jì)劃。

接受《證券日報(bào)》記者采訪的專家表示，影響美國經(jīng)濟(jì)何時(shí)復(fù)蘇、如何復(fù)蘇的關(guān)鍵，是疫情能否被控制。而美國對疫情防控的不確定性，給其經(jīng)濟(jì)前景帶來高度的風(fēng)險(xiǎn)與不確定性。

陷入“三元悖論困境”

新冠疫情沖擊下，美國經(jīng)濟(jì)遭遇“休克式打擊”。美國商務(wù)部7月30日公布的首次預(yù)估數(shù)據(jù)顯示，受新冠疫情導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)大面積“停擺”等因素影響，今年第二季度美國實(shí)際國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)按年率計(jì)算萎縮32.9%，萎縮幅度遠(yuǎn)高于一季度的5%，為1947年有記錄以來最大降幅。

“美國疫情防控的不確定性和全球經(jīng)濟(jì)探底復(fù)蘇形態(tài)的不確定性，共同給美國經(jīng)濟(jì)前景帶來高度的風(fēng)險(xiǎn)與不確定性。”華興證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼首席策略分析師龐溟對《證券日報(bào)》記者表示，應(yīng)對新冠疫情引致的公共衛(wèi)生危機(jī)以及對供需兩端同時(shí)帶來的沖擊，傳統(tǒng)的貨幣政策工具存在相當(dāng)?shù)木窒扌?，美國主要?cái)經(jīng)官員一再強(qiáng)調(diào)直接的財(cái)政支持與財(cái)政刺激有望發(fā)揮至關(guān)重要的作用，但由于美國國內(nèi)防疫抗疫不力，未能及時(shí)壓平疫情曲線，直接將美國經(jīng)濟(jì)拖入了重啟和恢復(fù)經(jīng)濟(jì)、保持健康的財(cái)政狀況、控制疫情的“三元悖論困境”。

那么，美國經(jīng)濟(jì)何時(shí)能夠復(fù)蘇?交通銀行金融研究中心副總經(jīng)理、首席研究員唐建偉給出的答案是“一切都取決于疫情的控制情況。”他在接受《證券日報(bào)》記者采訪時(shí)表示，如果疫情好轉(zhuǎn)，復(fù)工復(fù)產(chǎn)加快，美國經(jīng)濟(jì)就能很快復(fù)蘇;如果疫情遲遲得不到控制，美國經(jīng)濟(jì)就會延續(xù)較長時(shí)間的低迷。

上海邁柯榮信息咨詢有限責(zé)任公司董事長徐陽亦持相同的觀點(diǎn)。他對《證券日報(bào)》記者表示，美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的先決條件是疫情能夠被控制，如果是為了復(fù)蘇經(jīng)濟(jì)而忽視疫情的影響的話，很容易會出現(xiàn)反復(fù)的情形。

“美國政府為使經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇,在疫情沒有完全被控制下逐步開工，雖然從高頻經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來看，美國經(jīng)濟(jì)有所好轉(zhuǎn)，但是新增疫情病例同樣持續(xù)增加，有一些州因?yàn)橐咔榭焖僭鲩L而出現(xiàn)再次停工的情況。因此疫情能否被控制是美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的關(guān)鍵。”徐陽說，前期失誤使美國方面錯(cuò)過最好控制疫情的時(shí)間點(diǎn)，因此只能將控制疫情寄托于新冠疫苗上。疫苗研發(fā)越快經(jīng)濟(jì)反彈也就越快，美國后續(xù)的處理工作也就越少。

所謂“后續(xù)處理工作”，徐陽解釋稱，就是如何出清現(xiàn)在多余的流動性以及高額的債務(wù)，如果美國只是通過刺激政策來強(qiáng)行拉動經(jīng)濟(jì)的話，市場對于美元方面的信任就會逐步下跌。

下半年復(fù)蘇面臨重大阻力

根據(jù)美國國會3月底批準(zhǔn)的約2萬億美元紓困計(jì)劃，聯(lián)邦政府為失業(yè)人員提供的每周額外600美元的失業(yè)救濟(jì)金于7月底正式到期。與此同時(shí)，日前，美國國會參議院多數(shù)黨領(lǐng)袖米奇·麥康奈爾公布了共和黨的新一輪1萬億美元新冠疫情救助計(jì)劃，符合領(lǐng)取條件的公民每人至少可以領(lǐng)取1200美元以上的支票。

“多輪救助法案、經(jīng)濟(jì)紓困計(jì)劃、失業(yè)救濟(jì)措施使6月份零售額環(huán)比上漲，但長期的、巨額的補(bǔ)貼與疫情相關(guān)支出給美國聯(lián)邦和各州財(cái)政帶來沉重壓力。”龐溟說，疫情的不確定性，以及對就業(yè)壓力和薪資壓力的擔(dān)憂，可能會繼續(xù)讓消費(fèi)者在增加儲蓄的同時(shí)，對消費(fèi)繼續(xù)保持謹(jǐn)慎觀望態(tài)度，這會對復(fù)工復(fù)產(chǎn)、復(fù)商復(fù)市、商業(yè)信心等造成壓力，更會直接打擊占美國經(jīng)濟(jì)總量約70%的個(gè)人消費(fèi)支出。

財(cái)信國際經(jīng)濟(jì)研究院副院長伍超明在接受《證券日報(bào)》記者采訪時(shí)表示，決定美國經(jīng)濟(jì)增長的關(guān)鍵因素是消費(fèi)，因?yàn)橄M(fèi)在GDP中占比最高，如2020年6月份達(dá)到68.6%;在消費(fèi)支出中，服務(wù)消費(fèi)占比超過60%。因此，消費(fèi)和服務(wù)支出對美國經(jīng)濟(jì)走向具有關(guān)鍵性影響。美國二季度實(shí)際GDP增速下降9.5%，其中實(shí)際消費(fèi)支出同比增速為-10.7%，對美國經(jīng)濟(jì)拖累較大。

自2月份以來，美國至少減少近1500萬個(gè)工作崗位，各行各業(yè)的人被迫體驗(yàn)強(qiáng)制無薪假。美國人口普查局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，美國首次申請失業(yè)救濟(jì)人數(shù)已經(jīng)連續(xù)18周超過100萬人，申請失業(yè)救濟(jì)總?cè)藬?shù)仍為疫情暴發(fā)前平均水平的6倍。大量民眾失業(yè)，導(dǎo)致消費(fèi)需求大幅下降。

伍超明認(rèn)為，根據(jù)美國制造業(yè)和服務(wù)業(yè)PMI指數(shù)，預(yù)計(jì)疫情對美國經(jīng)濟(jì)影響最大的階段大概率已經(jīng)過去，雖然三四季度經(jīng)濟(jì)增長仍將處于衰退，但將逐季環(huán)比改善。如果年內(nèi)疫苗推廣上市，明年一季度經(jīng)濟(jì)有望在低基數(shù)效應(yīng)下由負(fù)轉(zhuǎn)正，二季度增速將大幅提高，全年實(shí)現(xiàn)正增長。

景順亞太區(qū)(日本除外)全球市場策略師趙耀庭對《證券日報(bào)》記者表示，GDP是一個(gè)滯后的數(shù)字，因?yàn)槊绹?月份和6月份的經(jīng)濟(jì)活動已經(jīng)有所回升，這將帶來一個(gè)強(qiáng)勁的第三季度GDP數(shù)據(jù)。但是，由于美國在遏制新冠肺炎疫情上仍面臨挑戰(zhàn)，許多州出現(xiàn)了新一波疫情，美國今年剩下時(shí)間的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇將繼續(xù)面臨重大的短期阻力。

本報(bào)記者 朱寶琛